Was Demokraten und Republikaner an der Inflation falsch machen

Was Demokraten und Republikaner an der Inflation falsch machen

Die Amerikaner sind pessimistisch in Bezug auf eine der seltsamsten Volkswirtschaften der jüngeren Vergangenheit, und ihre Negativität ist größtenteils auf die Inflation zurückzuführen. Das Bureau of Labor Statistics gab heute bekannt, dass die Preise im Januar 2022 im Jahresvergleich um 7,5 Prozent gestiegen sind, die höchste Zahl seit 1982, und damit Milch, teurere Möbel und Autos – und die Befürchtung, dass ihre Preise weiter steigen werden – werden wahrscheinlich in unseren Köpfen hoch bleiben.

Dies hat natürlich zu vielen Schuldzuweisungen darüber geführt, wer – oder was – für die Preiserhöhungen verantwortlich ist, die wir sehen. Demokraten haben Ineffizienzen in der Lieferkette für COVID-19 sowie große Unternehmen und Monopole verantwortlich gemacht. In der Zwischenzeit haben die Republikaner die Gesetzgebungsagenda von Präsident Biden angegriffen und behauptet, die Schuld liege in seinen Unterschriftengesetzen – vor allem im US-Rettungspaket, das Konjunkturschecks in Höhe von 1.400 US-Dollar beinhaltet, die direkt an viele Amerikaner gezahlt werden. Sicher, fair oder nicht, die meisten Amerikaner geben Biden die Schuld.

aber warum Er Verantwortlich für die Inflation in den USA? Geht es nur um die Lieferkette der Pandemie, wie viele Demokraten behaupten, oder um die Gier der Unternehmen? Oder hat es mehr mit Bidens Politik zu tun, wie die Republikaner vermuteten?

Inflation ist nicht nur ein Problem der Lieferkette, der Stimulus hat es wahrscheinlich noch verschlimmert

Eines der beständigsten Gesprächsthemen der Demokraten war, dass die von COVID-19 betroffene Lieferkette für unser aktuelles Inflationsniveau verantwortlich ist. Biden ist sogar so weit gegangen zu sagen, dass es bei Lieferkettenproblemen „um sie geht“, während die Hausdemokraten daran arbeiten, Gesetze zur Verbesserung von Lieferkettenproblemen zu erarbeiten. Und viele Ökonomen sagen, dass eine ins Stocken geratene Lieferkette auch eine große Rolle bei der Erhöhung der Preise gespielt hat.

Die Denkweise geht so: Die Amerikaner haben aufgehört, Fitnessstudios, Nagelstudios und andere Dienstleistungen zu nutzen, da sich ihr Ausgabeverhalten im Jahr 2020 schnell geändert hat, und die ohnehin schon problematische globale Lieferkette war nicht gerüstet, um die steigende Nachfrage nach langlebigen Konsumgütern zu bewältigen. (z. B. Heimtrainer, Büromöbel) nach dem anfänglichen globalen Wirtschaftsstillstand. Kombinieren Sie einen schnellen Anstieg der Nachfrage mit einem Rückgang des Angebots, und Sie erhalten höhere Preise.

Aber gleichzeitig hat dieses Gesprächsthema für Demokraten seine Grenzen, da vielen Ökonomen klar geworden ist, dass die US-Inflation keine ist Gerade Lieferkettenproblem: Unsere wirtschaftliche Reaktion – die Billionen von Dollar an COVID-19-Stimuli, die in den letzten 24 Monaten ausgegeben wurden – scheint einen signifikanten Unterschied zu machen.

Ein guter Weg, dies herauszufinden, ist ein Blick auf Europa, das mit ähnlichen Lieferkettenproblemen und einem noch schlimmeren Ölschock konfrontiert war, weil es mehr von ausländischem Öl abhängig ist als die Vereinigten Staaten. Die europäischen Länder verzeichneten jedoch eine niedrigere Inflation, möglicherweise teilweise aufgrund der geringeren staatlichen Reaktion.

„Globale Lieferkettenprobleme betreffen jedes Land der Welt, aber die Vereinigten Staaten haben eine höhere Inflation als andere Länder“, sagte Jason Furman, Harvard-Wirtschaftsprofessor und Vorsitzender des Council of Economic Advisers unter dem ehemaligen Präsidenten Barack Obama. „Im Vergleich zu Europa ist der Verbrauch von Waren in den Vereinigten Staaten höher und der Verbrauch von Dienstleistungen höher als er ist [in Europe]. “

Einer der Gründe für den steigenden Konsum sind die Staatsausgaben. Im Jahr 2020 verabschiedete der geteilte Kongress unter dem ehemaligen Präsidenten Donald Trump zwei separate Gesetze – zuerst das 2-Billionen-Dollar-CARES-Gesetz im März, das 1.200-Dollar-Schecks an die meisten alleinstehenden Erwachsenen und mehr an Familien verteilte, dann ein 900-Milliarden-Dollar-Paket im Dezember. , neben anderen Hilfsmitteln, stellte gezielte Schecks in Höhe von 600 $ aus. Aber dann, im März 2021, verabschiedeten die Demokraten eine weitere Runde staatlicher Anreize in einem Hilfspaket in Höhe von 1,9 Billionen US-Dollar – einschließlich 1.400 US-Dollar Direktzahlungen an amerikanische Einzelpersonen –, vor dem einige Experten damals gewarnt hatten, dass es eine Inflation verursachen könnte.

Es scheint, dass diese jüngste Runde der Staatsausgaben zumindest teilweise für unser aktuelles Inflationsniveau verantwortlich ist. Ein Forschungsbericht vom Oktober 2021 stellte beispielsweise fest, dass das US-Rettungspaket die Inflation wahrscheinlich etwas verschlimmern und einen erheblichen (aber geringen und flüchtigen) Aufwärtsdruck auf die Preise verursachen würde, und viele Experten haben an ihren Behauptungen für 2021 festgehalten, dass zusätzliche Anreize daraus resultieren würden zu einer Inflation führen. . Natürlich kann argumentiert werden, dass der zusätzliche Stimulus für Biden notwendig war, damit die Amerikaner damals an der Wirtschaft teilhaben konnten, und Meinungsumfragen fanden eine breite Unterstützung unter den Amerikanern für mehr Komfort. Aber es hat auch viele Republikaner dazu veranlasst zu behaupten, dass Bidens Politik für die historischen Preissteigerungen verantwortlich ist, die wir sehen.

Foreman versicherte mir, dass die Inflation aufgrund der Wiedereröffnung der Wirtschaft und Verzerrungen der zugrunde liegenden Auswirkungen wahrscheinlich auch ohne das COVID-19-Hilfsgesetz hoch gewesen wäre. Darüber hinaus haben steigende Gaspreise – eine der greifbarsten Methoden, mit denen Amerikaner die Inflation bekämpfen – wahrscheinlich nichts mit der US-Rettungsaktion zu tun, sondern viel mehr mit der globalen Öldynamik. Es gibt jedoch zumindest einige Beweise dafür, dass die Staatsausgaben die Inflation verursacht haben, abgesehen davon, dass es sich nur um ein Problem in der Lieferkette handelte.

Aber nicht alle Staatsausgaben führen zu Inflation

Aber entscheidend ist, dass trotz der Behauptungen vieler Republikaner nicht alle Staatsausgaben die gleiche Wirkung auf die Inflation haben. Tatsächlich haben Staatsausgaben in der Vergangenheit nicht zu Inflation geführt. Ein im European Economic Review veröffentlichtes Forschungspapier aus dem Jahr 2015 stellte beispielsweise fest, dass die Auswirkungen der Staatsausgaben auf die Inflation nach dem Zweiten Weltkrieg „statistisch nicht von Null verschieden“ waren. Aber Bill Dubor, Co-Autor dieser Studie und Vizepräsident für Forschung bei der Federal Reserve Bank of St. Louis, sagt mir, dass das Ausmaß der Intervention wichtig ist – und das kann helfen zu erklären, warum die Staatsausgaben heute die Inflation anregen, es aber nicht sind . in jüngster Erinnerung.

„Der große Unterschied, denke ich, von jetzt an im Vergleich dazu ist nur die schiere Höhe der Staatsausgaben“, sagte Dubor. “Das könnte erklären, warum es keine großen Effekte gibt, während es jetzt große Effekte geben kann.”

Trotzdem trugen wahrscheinlich nicht alle Staatsausgaben der Biden-Regierung mit grünem Licht zur Inflation bei. Beispielsweise dürfte das überparteiliche Infrastrukturgesetz, das Biden im November unterzeichnet hat, aus mehreren Gründen nicht zur Inflation beigetragen haben. Zunächst einmal wurde zu diesem Zeitpunkt sehr wenig davon bezahlt. Zweitens zielt es darauf ab, die Produktionskapazität der Wirtschaft zu erhöhen – dh in neue Technologien zu investieren und Arbeitsplätze zu schaffen – was bedeutet, dass es die Inflation eindämmen kann. Dies unterscheidet sich von der US-Rettungsaktion, deren Stimulus in Höhe von 1.400 US-Dollar die Wirtschaft nicht auf die gleiche Weise aufbaut, so die Ökonomen, mit denen ich gesprochen habe.

Amerikaner diskriminieren jedoch nicht unbedingt, wenn es um Staatsausgaben geht. Laut einer Umfrage von Politico und Harvard vom Januar glauben 43 Prozent der Amerikaner, dass das überparteiliche Infrastrukturgesetz die Inflation erhöhen wird, während nur 10 Prozent glauben, dass es die Inflation senken wird (obwohl 35 Prozent angaben, dass die Inflation unverändert bleiben wird).

Thomas Philippon, Finanzprofessor an der Stern School of Business der New York University, sagte, seine größte Sorge über die jüngste stimulusinduzierte Inflation sei, dass sie den Strom der Staatsausgaben in den Augen der Wähler verwirre. Dies wiederum verschwende politisches Kapital, das nicht verwendet werden könne, um andere große Probleme anzugehen, wie etwa Ausgaben für die Infrastruktur oder Kinderarmut, sagte Philippon.

„Die Leute sammeln dann alle Arten von Regierungsausgaben ein, gute und schlechte“, sagte Philippon.

Große Unternehmen sind nicht der Hauptgrund, aber…

Schließlich hoben einige Demokraten große Unternehmen und Monopole wegen ihrer wahrgenommenen Rolle bei der Preiserhöhung hervor. Persönlichkeiten aus dem gesamten ideologischen Spektrum der Partei – von den Senatoren Bernie Sanders und Elizabeth Warren bis hin zu Biden – haben angenommen, dass große Unternehmen durch die Erhöhung ihrer Preise inmitten der Pandemie für die Inflation verantwortlich sind und dass ein Mangel an Wettbewerb es riesigen Unternehmen ermöglicht hat, ihre Preise zu erhöhen Preise unaufhaltsam.

Auf den ersten Blick erscheint diese Erklärung weniger logisch als andere Meldungen zur Inflation. Profitorientierte Unternehmen sind während der Pandemie nicht plötzlich gewinnorientierter geworden, und sie waren davor auch nicht großzügiger. Darüber hinaus hat die Unternehmenskonzentration seit den 1990er Jahren – einer Ära historisch niedriger Inflation – stetig zugenommen. Eine Januar-Umfrage unter Ökonomen der Global Markets Initiative an der Booth School of Business der University of Chicago ergab, dass sich die meisten Experten in beiden Fragen einig waren: Die Inflation wurde nicht durch große Unternehmen erklärt, die beschlossen, reicher zu werden, und kartellrechtliche Eingriffe – wie diejenigen, die es waren Die Biden-Regierung einzuschalten – die Inflation würde wahrscheinlich nicht gezügelt werden.

Es gibt jedoch ein Element der Preise, die wir heute sehen – und wie die Amerikaner darauf reagieren –, das durch die großen Konzerne erklärt werden kann, die das Chaos anrichten. Philippon, dessen Buch The Great Reversal sich darauf konzentriert, wie Mangel an Wettbewerb und Unternehmensorientierung in der modernen amerikanischen Wirtschaft definiert werden, sagte mir, dass einer der Gründe, warum die Inflation in den Vereinigten Staaten ein so großes Problem darstellt, darin besteht, dass die Preise bereits zu hoch waren, bevor ich begann mit.

„Dies ist keine Aussage über eine schnelle Inflation, es ist eine Aussage über den langsamen Anstieg der Gewinnspannen, der die Mittelschicht langsam erstickt“, sagte Philippon. Einer der Gründe, der in den USA besonders schmerzhaft ist, ist, dass die Preise bereits hoch waren, die Kaufkraft der Menschen und der reale Wert ihrer Löhne bereits zuvor durch Marktmacht untergraben wurden. Wenn dann noch ein Inflationsschub hinzukommt, ist es noch schmerzhafter.“

Das könnte erklären, warum die Amerikaner in jüngsten Umfragen Sympathie für Argumente gefunden haben, die Inflation der Gier der Unternehmen zuschreiben, und warum Biden eine etwas populistische Melodie über Inflation singt. Aber wie bei allen Aspekten der Botschaften zu diesem Thema hat die Frage, ob Demokraten oder Republikaner in Bezug auf die Tatsachen der Inflation richtiger sind, nichts mit ihren potenziellen Auswirkungen auf die Wahlen zu tun. Die Preise müssen sich stabilisieren, damit die Amerikaner mit der Wirtschaft zufrieden sind – und damit die Demokraten mit ihren Aussichten im Jahr 2022 zufrieden sind.

„Ich glaube nicht, dass es eine Botschaft gibt, die die Menschen mit einer Inflation von 7 Prozent zufrieden stellen wird“, sagte Forman.

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